【研究报告内容摘要】
上周(节前)传媒行业收跌,表现弱于沪深300及创业板指,各细分行业均录得一定跌幅:节前最后一个交易周(2020.1.20-2020.1.23),沪深300录得-3.63%跌幅,创业板指录得-0.25%跌幅,中信传媒指数收跌-,表现弱于沪深300及创业板指,在29个中信行业指数中排名第20位。从细分行业看,剔除停牌股票后,各细分行业均录得一定跌幅,跌幅由小到大依次为游戏-,平面出版-,营销服务-,有线电视-,影视动漫-;其他细分子行业分别为体育-,教育-5.54%。
本周互联网传媒行业观点:受近期疫情事件影响,不便外出导致线下娱乐方式受到严重冲击,春节档电影也全数撤档。但社交及娱乐需求依然存在,这部分需求转移到了线上,以电视大屏、长短视频、游戏等为主。今年春节,电视大屏app下降呈现爆发式增长,两部院线电影转线上放映,各类长短视频下载量均有一定上升,各头部游戏日活均有较大幅度上升,社交类游戏占据了排行榜前列。我们认为疫情带给传媒行业的影响偏向中短期,而且对各细分行业影响分化大,对电影及院线的冲击较大,也对电视剧的生产等会产生负面影响,但对游戏和视频行业产生短期利好。尤其对于游戏,我们认为参照过往春节的经验,叠加今年的疫情因素,预计一季度游戏整体表现偏好。对于院线电影转线上播放这一事件,虽然在美国流媒体电影冲击院线的情况确实存在,但我们认为这次线上播放仅是特殊时期的个体事件,其对于院线的冲击仅是短期,但疫情使中小院线尤其是低线级城市的院线丧失一年中收入最高的时期,有可能导致院线行业的洗牌。对于营销行业,因行业与经济增长高度相关,因此可能会受一定程度的波动。近期业绩预告公告,传媒行业整体分化,商誉风险仍在释放,在市场情绪主导的现状下,仍应关注传媒行业个股的风险。
重点推荐标的:目前重点推荐:三七互娱(002555)、芒果超媒(300413);重点关注:省广集团(002400)、宝通科技(300031)、中南传媒(601098)等。
上周行业重点新闻:春节档电影撤档,两部院线电影转线上播放;教育部门推迟开学,部分教学活动转线上等。
风险提示:文化政策风险;资产市场政策风险;行业监管风险;社会事件影响风险;宏观经济下行风险;外延并购资产减值风险等。

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