陈杭：forbetterchina
本文来自方正证券研究所2020年5月12日发布的《天和防务：切入射频优质赛道，深度受益5g基建》，欲了解详细内容，请阅读报告原文。
核心观点
增资南京彼奥、华扬通信，加码射频版图扩张：2020年2月5日，公司发出公告称，拟以定增方式收购南京彼奥49.016%股权（2.3亿元）和华扬通信40%股权（3.6亿元），实现对南京彼奥和华扬通信100%控股。
下游需求持续爆发，国产替代潜力巨大：需求爆发：据qorvo预测，基站射频前端全球市场将由2018年的约5亿美元增长至2022年的16亿美元，实现220%的增长。并且，微基站需求（赛迪智库预测为1000万站）将接力宏基站建设，保证射频需求持续增长。国产替代：随着skyworks、tdk等海外产商的逐步退出，环形器国产替代空间巨大。
铁氧体材料进阶高端市场，铁氧体器件批量供货核心厂商：子公司南京彼奥的高端铁氧体材料的研发取得巨大技术突破，率先切入高端市场。子公司华扬通信成功切入爱立信、中兴、华为等产业链，批量供货全球6大通信设备商。
切入射频芯片优质赛道，积极推进客户验证：子公司成都通量专注于低噪声放大器、射频开关和小信号放大器产品的研发，持续对华为和中兴进行送样测试，已通过大唐移动、中兴通讯的初步审核。
盈利预测与评级
公司作为基站射频核心厂商，将深度受益于5g基站建设浪潮。我们预计公司20-22年实现净利润3.0、4.2、4.9亿，对应当前市值的pe为38、27、23倍，给予“强烈推荐”评级。

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